武磊曾效力的西甲球隊(duì)被賣，星輝娛樂獲超10億“回血”，去年虧損4.6億

又一中資企業(yè)從歐洲足球五大聯(lián)賽頂級(jí)俱樂部撤資。

日前，星輝互動(dòng)娛樂股份有限公司（下稱“星輝娛樂”）公告稱，公司全資子公司星輝體育（香港）有限公司和星輝游戲（香港）有限公司（下稱“星輝游戲”）與VELOCITY SPORTS LTD（下稱“VELOCITY”）簽訂股權(quán)買賣協(xié)議，擬將合計(jì)持有的西班牙人俱樂部99.66%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給VELOCITY。

根據(jù)協(xié)議，西班牙人俱樂部99.66%股權(quán)的對(duì)價(jià)為1.3億歐元（約合10.8億元），其中6500萬歐元以現(xiàn)金支付，剩余6500萬歐元以買方即VELOCITY的股份進(jìn)行支付。本次交易完成后，VELOCITY將持有西班牙人俱樂部99.66%股權(quán)，星輝體育(香港)、星輝游戲(香港)將合計(jì)持有VELOCITY 38.26股A類股份，占VELOCITY總股本的16.45%，該等股份的價(jià)值等同于股權(quán)支付金額6500萬歐元。

星輝娛樂入股西班牙人俱樂部可以追溯到2015年，如今十年過去，星輝娛樂正式告別綠茵球場。

西班牙人“星光”不再

星輝娛樂在公告中稱，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，西班牙人俱樂部將不再納入公司合并報(bào)表范圍。通過本次交易，該公司將剝離足球俱樂部業(yè)務(wù)，進(jìn)一步集中資源和精力于游戲研發(fā)與發(fā)行、玩具品牌化及AI技術(shù)應(yīng)用等核心業(yè)務(wù)上。

但需注意的是，出售西班牙人并不意味著星輝娛樂完全“撤出”足球市場。此次交易買家——VELOCITY也是足球行業(yè)“老將”，主要從事體育及其他領(lǐng)域的股權(quán)投資，當(dāng)前間接持有并控制英超聯(lián)賽球隊(duì)伯恩利足球俱樂部87%的股份。交易完成后，VELOCITY將同時(shí)成為伯恩利和西班牙人的控股股東，而星輝娛樂也將通過全資子公司間接持有伯恩利和西班牙人的股份。

將時(shí)間線回溯至2015年，星輝娛樂出資約6500萬歐元收購了西班牙人50.1%的股份，完成對(duì)該俱樂部的實(shí)際控制，成為首家控股歐洲足球五大聯(lián)賽頂級(jí)俱樂部的A股上市公司。2016年，星輝娛樂再次出資4000萬歐元收購西班牙人剩余股份，持股比例達(dá)99.35%，基本實(shí)現(xiàn)全資控股。

如此大手筆的投入為當(dāng)時(shí)的星輝娛樂帶來了巨大回報(bào)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年，星輝娛樂全年?duì)I收同比增長43.08%至23.93億元，其中體育業(yè)務(wù)營收達(dá)4.81億元，占比20.09%。

2019年，星輝娛樂的體育業(yè)務(wù)迎來高光時(shí)刻。彼時(shí)，上海海港俱樂部官方宣布隊(duì)史上最佳射手武磊轉(zhuǎn)會(huì)加盟西甲西班牙人。作為第二位前往西甲聯(lián)賽一線隊(duì)的中國球員，效力期間，武磊不僅改寫了中國足球留洋的歷史，還讓西班牙人在國內(nèi)的曝光度“飛漲”。這一年，星輝娛樂全年?duì)I收達(dá)25.94億元，其中足球俱樂部業(yè)務(wù)營收同比增長40.59%至12.12億元，占比超過46%；凈利潤則同比大增116.14%至2.24億元。

過去幾年間，星輝娛樂仍不斷增資西班牙人。值得一提的是，在宣布出售的三天前，星輝娛樂仍在增資。7月11日，該公司再次發(fā)布公告，宣布完成對(duì)西班牙人3199萬歐元的增資，持股比例提升至99.66%，西班牙人注冊資本由1.66億歐元增加至1.98億歐元。

然而，星輝娛樂的增資卻沒能如當(dāng)初一樣得到回報(bào)。據(jù)悉，足球俱樂部的收入主要來自轉(zhuǎn)播、票務(wù)、贊助商廣告、球員轉(zhuǎn)會(huì)、周邊開發(fā)以及商品銷售等，而這些收入與球隊(duì)的成績與曝光度直接掛鉤。近年來，西班牙人的成績起伏不定，幾度“深陷”聯(lián)賽降級(jí)區(qū)。疊加武磊告別西班牙人隊(duì)，重返中超母隊(duì)，讓這一老牌西班牙球隊(duì)“星光”不再，足球相關(guān)收益也因此大幅下滑，公司業(yè)績不斷承壓。

數(shù)據(jù)顯示，2021年和2022年，星輝娛樂分別凈虧損6.63億元、3.1億元。2023年，該公司業(yè)績有所修復(fù)，凈利潤扭虧至2770.85萬元。但最新年報(bào)顯示，2024年，星輝娛樂全年?duì)I收13.6億元，同比下降21.49%；歸母凈虧損高達(dá)4.58億元，同比驟降1751.93%。

其中，公司足球俱樂部業(yè)務(wù)營收同比下滑52.36%至3.76億元，僅占總營收的27.62%，占比甚至還不及2016年的水平；同時(shí)，該板塊凈虧損高達(dá)2.5億元。

業(yè)績承壓的同時(shí)，西班牙人還面臨著主力球員出走的困境。此前6月，球員Joan García Pons(霍安?加西亞?龐斯)向西班牙人提出單方面解約，加盟巴塞羅那足球俱樂部。據(jù)悉，2024-25賽季，霍安·加西亞作為球隊(duì)的首發(fā)門將，成為西甲聯(lián)賽撲救次數(shù)最多的門將，是幫助西班牙人隊(duì)成功保級(jí)，避免直接降入西乙聯(lián)賽的最大“功臣”。

不過，霍安?加西亞的解約也將給星輝娛樂帶來上億凈利潤。據(jù)星輝娛樂6月19日公告，本次球員轉(zhuǎn)會(huì)將直接為星輝娛樂貢獻(xiàn)1975.61萬歐元(按6月18日匯率計(jì)算約折合人民幣1.63億元)的稅后凈利潤。

重新聚焦主業(yè)

整體來看，此次出售，星輝娛樂的主要目的是“甩掉包袱”，重新聚集主業(yè)。

其在公告中表示，近年來，西班牙人俱樂部業(yè)績波動(dòng)較大，對(duì)星輝娛樂整體盈利水平產(chǎn)生了一定的影響。通過此次出售，公司可有效回籠資金，并將其用于支持AI游戲及AI玩具的研發(fā)創(chuàng)新，以及游戲業(yè)務(wù)的云游戲平臺(tái)建設(shè)和海外市場拓展。經(jīng)初步測算，截止審計(jì)報(bào)告日，本次交易將增加該公司歸母凈利潤約人民幣1.5億元。

公開資料顯示，星輝娛樂背后的操盤者是廣東潮汕富豪陳雁升、陳冬瓊夫婦。早年間，陳雁升夫婦憑借玩具足球發(fā)家。2000年，星輝娛樂前身“星輝塑膠實(shí)業(yè)有限公司”在廣東省汕頭市成立。隨后幾年，公司先后獲得寶馬等知名汽車品牌的車模授權(quán)，開始專業(yè)車模生產(chǎn)，最終于2010年1月在A股創(chuàng)業(yè)板上市。

截至今年一季度末，陳雁升直接持有星輝娛樂32.77%的股份，其妻子陳冬瓊直接持有1.85%的股份，夫婦二人合計(jì)持有星輝娛樂34.62%的股份。

布局足球業(yè)務(wù)以前，星輝娛樂的主要業(yè)務(wù)為玩具和游戲兩大板塊，其中玩具業(yè)務(wù)主要為遙控車模、合金車模、拼裝積木玩具等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售；游戲業(yè)務(wù)方面，公司先后研發(fā)與發(fā)行《三國群英傳—霸王之業(yè)》《戰(zhàn)地?zé)o疆》等多款游戲，并擁有《三國群英傳》《斗破蒼穹》《盜墓筆記》《慶余年》等多款I(lǐng)P授權(quán)。

但需注意的是，足球業(yè)務(wù)虧損的同時(shí)，星輝娛樂游戲板塊的營收也有所下滑。2022年—2024年，公司游戲營收規(guī)模均不足5億元。其中，2024年，公司游戲業(yè)務(wù)營收4.72億元，較上年同期減少4.53%；凈虧損達(dá)1.65億元。彼時(shí)，星輝娛樂在年報(bào)中表示，系報(bào)告期內(nèi)新游戲推廣費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用增加，并有多款新游戲尚處于研發(fā)測試階段，暫未產(chǎn)生利潤。

目前，玩具業(yè)務(wù)是星輝娛樂唯一實(shí)現(xiàn)盈利且營收貢獻(xiàn)進(jìn)一步提升的板塊。2024年年報(bào)顯示，該公司已包攬F(tuán)1 大獎(jiǎng)賽、達(dá)喀爾拉力賽、勒芒耐力賽等全球三大殿堂級(jí)賽事的知名車隊(duì)及車企官方正版 IP 授權(quán)，累計(jì)獲得超過35個(gè)世界知名車企授權(quán)。2024年，星輝娛樂玩具業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入4.65億元，同比增長20.28%；實(shí)現(xiàn)凈利潤8268.44萬元，較上年同期增長40.17%。

本文源自：國際金融報(bào)